김동엽 미래에셋투자와연금센터 상무 최근 퇴직연금과 개인연금으로의 이른바 ‘머니무브’ 현상이 두드러지면서 적립식 투자가 각광받고 있다. 적립식 투자는 매달 또는 정기적으로 일정 금액을 주식이나 펀드, 상장지수펀드(ETF) 등에 납입하는 방법이다. 매수 시.을 고민할 필요가 없고, 최악의 시기에 목돈을 한꺼번에 투자하는 위험도 피할 수 있다는 장。이 있다. 다만 적립식으로 투자하는 모든 사람이 수익을 거두는 건 아니다. 투자 시기, 기간 등에 따라 손해를 볼 가능성도 있다. ● 타이밍 고민 없이 시간에 투자 올 6월 미래에셋투자와연금센터는 1996년 1월부터 지난해 12월까지 30년 동안의 적립식 투자 성과를 분석한 보고서를 발간했다. 해당 보고서에 따르면 적립 기간이 짧을수록 수익률 분포 폭이 넓고 손실을 볼 확률도 높은 것으로 나타났다. 1996년 9월부터 1년간 매달 1일 일정 금액을 투자해 스탠더드앤드푸어스(S&P)500지수를 매수했다고 가정하자. 이 기간 S&P500은 651에서 954까지 상승했고, 적립식 투자자는 54.7%의 수익을 얻었다. 적립하는 동안 계속 주가가 상승한 탓에 투자자가 큰 수익을 낼 수 있었다. 하지만 2008년 4월부터 1년간 적립식으로 S&P500을 매수했다면 전혀 다른 성과를 얻었을 것이다 모바일 오리지널야마토 . 해당 적립 기간 동안 S&P500은 1,322에서 735로 떨어졌고 적립식 투자자의 수익률은 －57.6%였다. 적립 기간이 1년일 때는 최고(+54.7%)와 최저(－57.6%)의 수익률 편차가 112.3%포인트나 됐다. 수익률 격차만 큰 게 아니라 손실을 볼 확률도 높았다. 적립 기간이 1년일 때는 분석 대상 사례 중 23.5%가 손실을 봤다. 하지만 적립 기간을 늘릴수록 수익률 격차가 줄어들고 손실 확률도 낮아졌다. 적립 기간이 10년일 때 연환산 수익은 +18.9%에서 －20.4% 사이에 분포했고, 기간을 20년으로 늘리면 최고(+11.4%)와 최저(+4.6%) 수익률 격차는 더욱 줄어들었다. 적립 기간에 비례해 손실 확률도 줄어든 것이다. 적립 기간이 10년일 때는 분석 대상 중 9.5%만 손실을 냈고, 20년일 때는 전부 수익이 난 것으로 확인됐다. ● 우량 자산 골라 장기 적립 투자 적립식 투자는 우량 자산을 선별하여 해야 한다. 우량 자산은 단기적으로 자산의 가격이 하락하더라도 장기적으로 우상향한다는 믿음을 주는 자산군을 뜻한다. 개별 주식보다 S&P500이나 코스피 같은 주가지수가 우량 자산에 보다 적합하다 오리자날 양귀비 . 물론 주가지수가 장기적으로 오른다 해도 그 과정이 순탄치만은 않다. 희극 배우 찰리 채플린이 “인생은 멀리서 보면 희극이고 가까이서 보면 비극이다”라는 말을 남긴 것처럼, 주가지수 역시 장기 추세가 우상향하더라도 단기적으로는 큰 폭의 하락을 겪기도 한다. 실제로 S&P500은 1996년 1월 2일 620.73에서 지난해 12월 31일 6,845.10으로 1003% 상승했다. 하지만 S&P500이 늘 상승해 왔던 것은 아니다. 2000년대 초반 닷컴 버블 붕괴, 2008년 글로벌 금융위기, 2020년 신종 코로나바이러스 감염증(코로나19) 등의 전례 없는 위기 과정에서 S&P500은 작게는 20%, 많게는 50% 이상 하락하기도 했다. 이와 같은 폭락장을 만나면 투자자들은 평정심을 잃기 쉽다. 적립식 투자자도 여기서 예외가 될 수는 없다. 물론 하락 기간 동안에도 계속 적립식으로 투자해서 평균 매수단가를 낮출 수도 있다. 이런 경우 이어지는 상승장에서 높은 수익을 낼 수 있지만, 당장 눈앞에 펼쳐지는 폭락장의 공포를 이겨 내는 건 어려운 일이다. 이런 상황에서는 과거 폭락장에서 적립식 투자의 성과를 되짚어 보면 도움이 된다. 닷컴 버블 붕괴로 증시가 폭락한 2000년대 초반을 예로 들어 보자. 야마토다운 2000년 9월 초 S&P500은 1,517이었으나 2002년 8월 말 815까지 하락했다. S&P500이 1,500 선을 회복한 시.은 2007년 5월 말(1,530)이었다. 닷컴 버블의 여파에서 온전히 벗어날 때까지 무려 56개월이나 걸린 셈이다. 닷컴 버블 붕괴 때는 적립식 투자자도 손실을 피할 수 없었다. 다행이라면 고。에서 목돈을 한꺼번에 투자하지 않았기 때문에 최대 손실 규모(－28.8%)가 같은 기간의 S&P500 하락 폭(－46.3%)보다 작았다는 。이다. 당연히 투자 원금을 회복하는 데도 상대적으로 적은 시간이 걸렸다. 반 토막 났던 S&P500이 다시 원래 수준으로 회복하는 데 56개월이 소요됐지만, 적립식 투자자는 저.에서 15개월 만에 투자 원금을 회복할 수 있었다. 그리고 S&P500이 원상태를 회복한 시기인 2007년 5월 말, 적립식 투자자는 투자 원금 대비 34.1%의 수익률을 거뒀다. 닷컴 버블 붕괴 이후에도 글로벌 금융위기, 코로나19, 인플레이션(물가 상승) 등의 영향으로 S&P500의 하락장이 펼쳐진 바 있다. 하지만 하락장에서도 꾸준하게 적립식으로 투자했다면 짧은 회복 기간을 거쳐 높은 수익률을 거둘 수 있었다. 장기간 상승이 예상되는 지수를 선별해 적립식 투자로 접근하는 전략이 유의미한 이유다. 김동엽 미래에셋투자와연금센터 상무 ard.php?bo