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먹으러 신경질이야. 사과할 근무하고 가져 더듬거리고 윤호는미국 등 해외주식에 투자하는 ‘서학개미’들은 전통 금융주에 무관심하다. 지난 16일 기준(한국예탁결제원) 서학개미 포트폴리오 중에서 미국 금융주는 단 한 종목도 없다. 40위로 워런 버핏의 버크셔해서웨이 주식이 올라와 있지만 금융주라기 보단 ‘복합 지주사’ 성격이 강하다.
지금이야말로 서학개미들에겐 골드만삭스 모건스탠리 등 미국 금융 개별 주식에 투자할 적기라는 의견이 나오고 있다. 이들의 포트폴리오 바구니에 금융주 비중이 지나치게 낮고, 대부분이 인공지능(AI) 등 기술(IT) 업종 위주이기 때문이다. 게다가 이들 미 금융주는 최근 실적 발표에서 ‘어닝서프라이즈’를 내기도 했다.
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워런 버핏 포트폴리오의 핵심은 금융
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(단위=%). 최근 13F 기준. <자료=웨일즈위즈덤>
월스트리트의 ‘큰손’들이 장기적으로 느긋한 수익률을 보장하는 데에는 잘 드러나지는 않지만 금융주의 존재감이 크다. 이들은 배당과 자사주 소각 등 주주 릴게임오션파라다이스 환원은 기본인데다 어떤 산업이 크게 부각될 때 조용히 대출 이자를 받으며 실속을 챙긴다. 이런 흐름은 ‘투자 프로’들만이 아는 공공연한 비밀이다.
AI 인프라스트럭처를 까는데 미국 은행 돈이 들어간다는 것은 누구에게나 알려진 사실. 그러나 이들은 왠지 성장주도 아니면서 미래의 혁신과는 거리가 멀어 보인다. 금융주에 오랜 손오공릴게임 기간 투자한 사람들은 미국 금융주야 말로 투자 세계의 안전한 ‘담보물’에 가깝다는 것을 누구 보다 잘 안다.
워런 버핏을 생각하면 누구나 애플을 먼저 떠올린다. 버크셔해서웨이 투자 부문에서 애플의 비중은 한때 절반에 육박했지만 지금은 22.7%로 쪼그라들었다. 그러나 뱅크오브아메리카의 비중은 지금도 11%로 장기적으로 큰 변동이 없었다. 게다가 카드사 아메리칸익스프레스(비중 18.8%) 까지 합치면 금융 비중이 30%에 육박한다.
IT 위주의 주식 시장이 휘청일 때 금융사는 하락 안전판 역할을 한다. 버핏 처럼 투자하려면 금융 업종을 일정 수준 유지하는 식의 포트폴리오 전략이 핵심인 셈이다. 모든 투자자들의 눈이 AI에 쏠려 있을 때 실적이 좋은 금융주를 담는 포트폴리오 리밸런싱(재조정)이 매니저들 사이에 유행하고 있다.
서학개미 IT 편중 치료약 후보 골드만삭스 모건스탠리
서학개미들은 IT 주식 위주의 식사로 지나친 편식이 강하다. 치료제로 골드만삭스와 모건스탠리와 같은 미국 투자은행들이 떠오른다. 두 종목은 최근 깜짝 실적을 발표했다. 1월에 공시한 2025년 4분기 실적이 월가 예상치를 크게 뛰어넘은 것이다.
통상 미국 주식 어닝서프라이즈를 따질 때 실제 주당 순이익(EPS)과 예상치(LSEG 기준)를 비교한다. 골드만삭스는 지난 4분기 EPS이 11.67 달러다. 예상치 보다 무려 20.1%나 높게 나왔다. 기본적으로 AI 시대에 비용 절감을 잘한데다 주식시장 호황을 잘 누렸다는 평가다.
로이터 등 증권가에 따르면 골드만삭스는 주식 트레이딩(매매)이 기록적 수준으로 늘며 실적을 떠받쳤다. 딜(큰 거래)·자본시장 회복으로 투자은행 수수료가 급증하며 깜짝 실적에 기여했다. 애플카드(소비자금융) 정리 과정에서 충당금 환입 등 일회성 요인도 호재로 작용했다.
배당 투자자 입장에서 가장 중요한 배당성장률도 뛰어나다. 지난 2020년 4분기 주당 1.25달러를 지급했던 골드만삭스는 이번 분기(2025년 4분기)에 4달러로 성장했다. 5년간 배당이 3.2배나 늘었다. 복리 기준인 연평균복합성장률(CAGR) 기준으로는 연평균 26.2%의 놀랄만한 배당 인상이다.
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최근 5년 연평균복합성장률 기준. <자료=블룸버그>
골드만삭스의 총투자수익률(주가상승률+배당수익률)은 최근 1년 기준 약 54%다. 장기 투자시 실질 배당률은 더 오르기 때문에 오랜기간 보유할수록 자산을 불려주는 주식이다. 같은 기간 시장 지수(S&P500) 수익률이 15%에 그친 것을 감안하면 골드만삭스는 3배가 넘는 수익률을 안겨줬다.
모건스탠리 역시 AI로 인한 신사업 매출과 비용 절감 효과를 기본으로 한다. 여기에 투자은행 사업 매출이 급증하면서 예상치를 뛰어넘는데 크게 기여했다. 기업공개(IPO)와 기업 인수합병(M&A)이 활발해지면서 자본시장 분야도 성장했다. 전통적으로 강점이 있는 자산관리 부문도 안정적 수익을 제공했다.
그 결과 지난 4분기 EPS은 월가 추정치 보다 약 10% 상회하는 기록을 냈다. 예상치는 2.44달러였는데 실제로는 2.68달러로 보고한 것. 깜짝 실적에다 배당성장률 역시 20%가 넘어 모건스탠리가 장기 배당 투자자에게 매력적인 주식으로 부각되고 있다.
4분기 기준으로 2020년과 2025년을 비교하면 이 사이 배당금은 약 2.9배 증가했다. 주당 0.35달러에서 1달러 수준으로 상향 조정된 것. 5년 CAGR 기준으로 배당성장률은 23.4%다. 미국 투자은행들은 서로가 선의의 경쟁을 통해 배당 성장 역시 비슷한 추이를 보인다. 투자자들에게 잘 보이기 위해서다.
또 다른 투자 대안으로는 JP모건이 있다. 미국 은행주 중에서도 투자은행·자본·자산관리 분야의 사업 포트폴리오가 가장 잘 분산돼 있다는 평가를 받는다. 원래 안정적 주식은 주가 수익률에서 손해를 보기 마련이다. 실제 JP모건의 최근 1년 주가는 약 19% 밖에 오르지 않았다.
JP모건의 최근 5년 평균 배당성장률은 7.6%에 그치고 있다. 미국 금융당국이 은행들을 상대로 한 ‘스트레스 테스트’(금융 위기시 금융사의 건전성 시험)에서 JP모건은 배당을 인상할 여지가 낮아졌다. 대신 자사주 소각으로 주주환원 우회책을 쓰고 있다.
골드만삭스는 요즘처럼 주식시장 분위기가 좋을 때 실적과 배당 인상이 극대화된다. JP모건은 소매·기업·카드·예금과 같은 전통적인 은행 사업이 강해 실적과 주가 배당 인상이 가파르지 않다. 증권가 관계자는 “자사주 소각을 중시하면 JP모건, 배당 인상을 쫓으면 골드만삭스가 나은 대안”이라고 말했다.
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